大昌證券 小甜心✿蕭雅云

近來，外匯市場上日元走高美元貶值的趨勢並未停歇。背後的因素包括美國經濟數據不佳導致對加息的預期減弱以及日本央行貨幣政策方向不明朗。日媒指出，若日元匯率照此居高不下給日本出口企業造成打擊，影響可能將波及工資、就業形勢以及股價，或給日本經濟澆上一盆冷水。這種局面令日本政府和日本央行感到焦慮。

中新網 19 日報導，18 日美元兌日元匯率再度跌破 100 元大關，因擔憂這種日元走高現象令出口企業業績惡化，日經指數失守 16500 點。為了商討如何應對日元升值，日本政府和央行當天下午立刻召開了臨時會議，但並無具體良策。

會議結束後，日本財務省財務官淺川雅嗣強調，如果存在投機性動向「將採取必要的應對措施」。但相關人士指，如果通過干預匯率來阻止日元升值，將「難以獲得美方理解」，因此難度很大。

日本央行將在 9 月召開的貨幣政策會議上對相關政策進行評估並亮出今後的方向。市場上存在重新考慮現行大規模寬鬆政策的看法，這也是助推日元升值的因素之一。但若日元繼續升值、經濟停滯不前，日本央行很可能將不得不加碼寬鬆。

日媒指出，日元升值可使食品和服裝等進口商品價格下降，這一點令人期待。但與此同時，將對汽車廠商等出口企業造成重大打擊。18 日公佈的 7 月貿易統計初值也印證了這一點，該月出口額同比大幅下滑 14.0%。

日元對美元每升值 1 日元，在盈利方面豐田汽車 (TOYOTA) 將損失 400 億日元，日產汽車將有 140 億日元不翼而飛。豐田汽車 2016 財年第一財季 (4 月至 6 月) 財報顯示，日元升值等匯率因素把營業利潤拉低了 2350 億日元。

日產汽車常務執行董事田川丈二表示，儘管採取了一些辦法，不僅依賴來自日本的零部件，也在各生產基地之間進行零部件融通以及同迄今沒有關係的當地零部件廠商進行交易，但若日元升值加速，盈利空間或將進一步被壓縮。

而 8 月 17 日美國聯準會 (Fed) 公佈的 7 月會議紀錄內容，並不支持 Fed 在年內加息。美國經濟學家直言，這顯示出 Fed 的等待姿態。美國 7 月份非農數據好於市場預期，甚至出現 9 月加息的可能性，因此招致失望情緒。

有觀點認為，隨著 11 月份美國總統大選愈來愈近，改變政策也變得更加困難，9 月加息原本就不容易。秋季之後，外匯市場上可以促成逆轉日元走高美元貶值局面的因素很少。

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